华鑫证券研报指出，缔造银行(601939.SH)2024/25Q1归母净利润3355.8/833.5亿元，同比+0.88%/-3.99%。限制安靖增长而拨备少提，盈利增速放缓。非息收入增长放缓，拨备环比飞腾，息差收窄但限制捏续较快增长，利息收入略有下滑。从增量来看，一季度新增贷款1.18万亿元，较旧年同时多增68亿元。25Q1估算欠债成本率环比着落0.3pct 至1.6%，依期入款占比拟24 年年底飞腾0.7pct 至54.7%，入款依期化接续。25Q1不良贷款率、拨备袒护率分离为1.33%、236.8%，环比-1bp、+3.2pct,钞票质料捏续改善。公司一季度末中枢一级本钱迷漫率13.98%，一级本钱迷漫率14.67%，本钱迷漫率19.15%。赐与“买入”投资评级。

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