中信证券研报暗意，智能影像建树聚焦“便携+智能”属性，2023年全景/开放相机众人空间近400亿，且乘风短视频、户外开放等发展海潮，2023-27年有望以10%~15%的复合增速不竭扩容。容貌角度看，频年来原土厂商驻足隆起的家具力、不竭迭代的家具矩阵已踏进众人市集前三。供应链角度，光学+DSP/SOC为智能影像建树中枢元件，资本占比超5成开yun体育网，同期AI等软件算法伏击性不竭晋升。看好原土智能影像建树产业发展，提倡关心全景开放相机龙头，以及光学镜头&模组供应商。

　　智能影像建树｜全景/开放相机始创影像新需求，关心品牌龙头及供应链

　　智能影像建树聚焦“便携+智能”属性，2023年全景/开放相机众人空间近400亿，且乘风短视频、户外开放等发展海潮，2023-27年有望以10%~15%的复合增速不竭扩容。容貌角度看，频年来原土厂商驻足隆起的家具力、不竭迭代的家具矩阵已踏进众人市集前三。供应链角度，光学+DSP/SOC为智能影像建树中枢元件，资本占比超5成，同期AI等软件算法伏击性不竭晋升。看好原土智能影像建树产业发展，提倡关心全景开放相机龙头，以及光学镜头&模组供应商。

　　▍行业概览：智能影像建树聚焦“便携+智能”，全景/开放相机2023年众人空间近400亿。

　　智能影像建树是集成盘算处置才智的便携影像建树，包括全景相机、开放相机、航拍无东谈主机、可一稔照相建树等，相较于传统影像建树而言在家具形状&外不雅（更工整精熟等）、拍摄生动性（更便携等）以及后期处置浅陋性（快速裁剪&编订等）等多维度均有权臣晋升。2015年前后VR海潮到来，2019年前后短视频平台兴起，2022年前后户外开放需求快速成长，智能影像建树市集受益期间海潮而赶快增长。

　　凭证Frost & Sullivan数据及瞻望，手持类智能影像建树市集范围2023年为364.7亿元，2023-2027年有望保持约12.9%的复合增速，2027年市集范围望达到592亿元。其中，可完竣360°拍摄的全景相机市集范围为50亿元，除用于平常生涯&开放&文娱纪录外，全景期间在视频会议、机器东谈主等新诈欺场景拓展有望进一步掀开市集天花板；而主要面向户外体育场景的开放相机2023年众人市集超300亿。

　　▍竞争容貌：原土厂商已踏进众人市集前方。

　　全景/开放相机家具由国外大厂GoPro等最早布局，频年来原土厂商如大疆翻新等迎来超越式发展，市集份额已踏进众人前方。

　　1）全景相机范围，凭证Frost & Sullivan的数据及瞻望，2023年在亏本级全景相机范围，影石翻新的品牌Insta360、日本理光、GoPro的众人市占率差别为67.2%/12.4%/9.2%。

　　2）开放相机范围，凭证Frost & Sullivan敷陈，众人主要开放相机品牌包括GoPro、影石翻新、大疆翻新等。原土厂商驻足于对用户需求的前瞻式主理、隆起的家具力、不竭迭代的家具矩阵，以及不竭强化的、具备众人影响力的“品牌”，市集竞争力不竭晋升，且频年来国外老牌大厂GoPro因策略失焦+主业家具迭代放缓而冉冉掉队，看好原土龙头不竭增强的市蚁集位。

　　▍产业链：光学+DSP/SOC为中枢元件，资本占比超5成，AI等软件算法伏击性不竭晋升。

　　手持智能影像家具中枢元器件包括CIS、镜头、DSP/SOC芯片等，参考Frost & Sullivan数据，录像头模组（镜头、CIS、DSP/SOC、软板）、结构件、配件、包材、电板的资本占比为58.5% /10.2% /10.4% /3.0%/3.0%，其中DSP/SOC芯片资本占比达30%+。其中：

　　1）光学部分，主要由CIS+镜头构成。

　　2）DSP/SOC，对开放影像捕捉才智以及拍摄画面的成像品性起着弊端作用。

　　3）分娩动作，行业内主要除外协代工分娩模式为主。

　　4）软件算法，在市集上智能影像家具硬件形状冉冉趋同布景下，AI、全景拼接、防抖等软件算法才智冉冉成为各头部厂商聚焦发展、完竣相反化的伏击范围，其中在AI期间包括包括AI裁剪、AI调色、AI跟踪、AI全景自动拍摄、AI视频画质增强等方面。

　　▍风险要素：

　　行业发展不足预期风险；伏击原材料供应中断风险；其他影像家具市集挤占智能影像建树家具市集的风险；市集竞争加重的风险；关税等国际生意摩擦风险；汇率波动风险；原土厂商现存家具竞争力下滑风险；原土厂商新家具迭代不足预期风险。

　　▍投资策略。

　　智能影像建树聚焦“便携+智能”属性，2023年全景/开放相机众人空间近400亿，且乘风短视频、户外开放等发展海潮，2023-27年有望以10%~15%的复合增速不竭扩容。容貌角度看，频年来原土厂商驻足隆起的家具力、不竭迭代的家具矩阵已踏进众人市集前三。供应链角度，光学+DSP/SOC为智能影像建树中枢元件，资本占比超5成，同期AI等软件算法伏击性不竭晋升。看好原土智能影像建树产业发展，提倡关心全景开放相机龙头，以及光学镜头&模组供应商。