本文来自：华尔街见闻开yun体育网，作家：赵雨荷，题图来自：视觉中国

股神巴菲特正在渐渐撤废旗下伯克希尔哈撒韦公司对苹果公司的投资。这是巴菲特投资史上最收货的一笔投资，为伯克希尔哈撒韦公司累积了无数现款。相干词，当今不领略股神是否会欺诈这笔资金进行大范围收购。

11 月 2 日，伯克希尔发布财报炫耀，该公司在第三季度不竭减少对苹果和其他股票的持有量，为该公司带来了 970 亿好意思元的收益。

通过达成这笔收益，巴菲特使伯克希尔的现款水平达到了前所未有的高度。如今，3250 亿好意思元的现款占伯克希尔财富价值的 28%，这是至少自 1990 年以来的最高水平。

这一情况让股神奴婢者们纷繁测度其出售的动机。一些投资者和分析师合计，巴菲特对峙其在别传价值投资者本杰明 · 格雷厄姆请示放学到的原则，他们指出苹果的市盈率相对较高，与其潜在的盈利增长不匹配。

为接班作念准备？

上周，苹果劝诫投资者，称该公司改日的居品可能长期无法达到 iPhone 的盈利水平，因为公司正在干预成本用于东谈主工智能领域，以追逐包括谷歌母公司 Alphabet 在内的竞争敌手。

其他东谈主则合计，巴菲特连年来对苹果的奖饰之词和零落其他投资契机的近况，意味着他可能另有野心。巴菲特曾屡次示意零落好的投资契机，有东谈主测度巴菲特是在为其继任者创造资金条目，巧合他预念念了某种危急，因此多情理普及现款储备。

Morningstar 分析师 Greggory Warren 对金融时报示意："这是个十分奇怪的自恃 …… 这也激发了一个问题，为什么要累积如斯多的现款？"

Warren 示意，议论到巴菲特在与其他买家的竞争中碰到的贫苦，他不合计巴菲特许备进行一次大范围收购。此外，伯克希尔也莫得为诸如英特尔等寻求数百亿好意思元资金撑持的好意思国大型企业提供成本。

此外，本年巴菲特对其他股票的购入也有限，到 9 月底，他仅购买了价值 58 亿好意思元的股票。比拟之下，伯克希尔一经出售了价值 1332 亿好意思元的股票。

有分析合计，这些出售步履缩短了伯克希尔的股票风险，并为改日投资提供了充裕的流动性，而这些资金在往日的压力时辰曾表露过作用。但一些投资者合计，这一变化背后可能还有其他原因。

伯克希尔投资者 Douglass Winthrop 的接洽分析师 Jeff Muscatello 对媒体示意，只是是估值问题不太可能是巴菲特套现的"一着手因"。"行将到来的管束层过渡使得这是一个为下一代计帐资金的绝佳时机，"他指出。

Morningstar 的 Warren 痛快这一不雅点，称这是巴菲特的继任者 Greg Abel 可能会干预的现款。

"巴菲特对批驳伯克希尔偏激改日变得更为严慎。他知谈我方可能不会再在那处待太久，他并不念念让继任者职守需要处治的辣手问题。"

"他但愿 Greg 领有尽可能多的现款储备以供使用。

分析师：股价贵时持有现款是股神格调

伯克希尔一直保管较大的现款储备，部分原因是为了心仪其投资组合中需要有填塞流动性以支付改日来自其执意保障业务的赔付需求。

伯克希尔对苹果的投资始于 2016 年，其时公司购买了不到 1000 万股股票，价值 11 亿好意思元。由于伯克希尔一向幸免快速成长的科技公司，这次购买畏忌了市集。早在 2012 年，巴菲特还告诉推动，即便苹果盈利才能增强，他"并不念念购买"苹果股票。

证据知情东谈主士对媒体走漏，这笔领先的投资是由巴菲特的副手 Ted Weschler 完成的。接下来的几个月中，巴菲特我方也渐渐玩赏苹果的买卖步地，被客户使用 iPhone 的频率偏激诚意度所打动。

随后，巴菲特追随 Weschler 启动了我方的购买举止，加上一家子公司运营的微型基金，伯克希尔统统持有苹果 5.9% 的股份。昨年其头寸最高价值接近 1780 亿好意思元。据媒体分析的季度暴露数据，伯克希尔的苹果投资共破耗了约 390 亿好意思元。

有分析合计，苹果当今的股价一经莫得巴菲特购买时那样低廉了。巴菲特此前就曾示意，他合计短期好意思债收益率比"股市中的可选投资"更具蛊惑力。Glenview Trust 的首席投资官 Bill Stone 对媒体指出：

"包括苹果和好意思国银行在内的股票价钱自那时以来并莫得变得更低廉。可能等于这样节略。"

证据 FactSet 的数据，苹果市盈率为 30 倍。投资集团 Cheviot 基金司理兼伯克希尔推动 Darren Pollock 对媒体示意，在巴菲特购买苹果时，苹果股票的市盈率唯有约 12 到 13 倍，况兼"其时苹果的增长速率要快得多"。

Pollock 补充说：

"当股票估值过高时，伯克希尔的现款就会增多，因为巴菲特发现购买契机越来越少。把合手市集短期波动的交游时机不是他的格调，卖出苹果并在高估值的市蚁合持有无数现款才是典型的巴菲特格调。"

投资者们还需再等三个月才能说明他的计较。伯克希尔对媒体示意，巴菲特将在二月份的年度信等共享他的观念。

本文来自：华尔街见闻，作家：赵雨荷