近期，湖北、江苏、四川、珠海等地皆接踵放宽政府教唆基金的存续期限和投资期限，有的致使长达15年。延迟基金期限最大的布景，无疑是创投基金退出难。

左证清科盘问中心的数据，中国股权投资商场（包括早期投资机构、VC、PE）投资鸿沟2018年为10788亿元，按投资周期3—8年计算，意味着从2018年到本年上半年，有预料朝上6万亿元的创投资金正在或慢慢濒临退出问题。

而清科盘问中心本年8月发布的《2024年上半年中国股权投资商场盘问证实》表示，本年上半年，中国股权投资商场退出数目同比着落63.5%。创投基金退出问题无疑成了鄙俚结伙东谈主（GP）的心头之痛。

基金退不出怎么办？向有限结伙东谈主（LP）请求宽限是现时大部分创投契构的一大诉求。但问题是，LP允许宽限吗？跟记者相通的创投契构东谈主士大皆暗意，大部分的国资LP迫于各种压力，皆不快乐宽限。天然有国资LP东谈主士暗意，关于到期的基金，会按执行情况看是否予以宽限，但执行上很少机构能的确获得宽限许可。

有国资LP机构崇拜东谈主告诉记者：“若是所以投资为主业的国资国企，大概会快乐宽限，因为率领了解基金运作的客不雅规矩和贫苦。但好多不以投资为主业的国企，为了侧目风险，一般皆会拒却宽限。”该东谈主士暗意，尤其关于那些运作了多年，事迹不好，参加成天职成率（DPI）不达1的基金，会更刚烈地拒却。天然，岂论是否允许，大部分基金无法退出，LP也只须领受宽限，别无礼聘。

若真迫于审计压力，国资LP只须向GP追责，效力等于，GP向被投企业发起回购，企业濒临弘大的回购压力。正如本年深创投密集向企业发起回购同样，也恰是出于步骤合规的原因。

有国资LP坦言，不予宽限如实有不得已的意义，其中包括表层的视察、纪检、审计，以及里面的风控等。回顾起来，民营的创投基金也好、国资基金也罢，最开动设立的基金期限皆很不商场化，也等于莫得左证风险投资的实质规矩去设立，这为其后东谈主民币基金的投资和退出埋下了隐患。

与好意思元基金大皆10年、11年的期限比拟，东谈主民币PE基金（以Pre-IPO为主计谋的基金）期限大皆是“3+2”致使更短，VC基金的尺度期限则是“5+2”，10年期的基金凤毛麟角。此外，算作国资LP，其母基金在2015年—2016年景立波浪之时，也莫得过多磋商基金将来有可能宽限的问题，更多磋商基金能否成立起来，怎么投出去。

但从当今情况来看，出资文献中是否有明确宽限问题显然如故不进攻，倒不如念念念念怎么探索更商场化、更相宜创业投资脾性的基金投资周期。记者不雅察到，如故有方位政府教唆基金开动了这一探索：

9月26月，深圳首只种子基金成立，存续期15年，其中投资期5年；9月30日，鸿沟为10亿的珠海科创长青创业投资基金官宣完成备案，存续期最长可达14年，其中投资期8年，退出期4年，并设有2年延迟久；同月，湖北省政府印发的《湖北省科技金融质效莳植步履决策》中也建议，政府投资教唆基金参股区域创投母基金存续期限和投资期限放宽至10年；更早前，苏州围绕生物医药领域打造的专项母基金，其存续期也达到15年，其中包含7年投资期，8年退出期，2年延迟久限。

而早在旧年，广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期也设定了长达17年的基金存续期；安徽也建议，对升级政府性股权投资基金参股的风投创投子基金存续期，放宽至不朝上15年。

关于基金的存续期，有国资LP东谈主士对记者暗意，不是要一味追求基金长周期，而是需要对基金进行各异化解决，“比如投早期的基金，就需要长达10年以上，但若是投后期的基金，就不一定要这样长的周期。”此外，与记者相通的国资LP东谈主士大皆觉得，基金的存续期执行上对GP来说是把“双刃剑”，一方面如实给投资和退出带来一定的截至，但另一方面，亦然给基金解决东谈主的一种拘谨，促使其充分发达专科才能，为LP创造答复。

事实上，打造耐性成本，延迟基金期限仅仅其中一个侧面，大概更进攻的是，国资LP需要配套合理的视察机制，以及转动投资预期和投资逻辑，以的确使投资愈加商场化和专科化。

校对：苏焕文云开体育